壹、前言

　　關於提到氣候變遷之財務揭露，最為人熟知的便是「氣候相關財務揭露工作小組（Task Force on Climate-related Financial Disclosures, 下稱TCFD）」，TCFD提供了框架幫助企業釐清並揭露與氣候變遷相關的財務風險與機會。除了TCFD之外，還有許多以「T”X”FD」為名的揭露框架，皆秉持類似的理念，共同目標在於提升資訊透明度，幫助投資人、金融機構及其他利害關係人更準確地評估企業組織在各種環境、社會及治理（ESG）之議題上。隨著永續金融的發展，這類揭露機制已成為全球關注的焦點，本系列將分成兩部分探討，第一部分為氣候相關財務揭露工作小組（TCFD）以及自然相關財務揭露工作小組（The Taskforce on Nature-related Financial Disclosures, 下稱TNFD）；第二部分則會介紹不平等與社會相關財務揭露工作小組（The Taskforce on Inequality and Social-related Financial Disclosures, 下稱TISFD）。

貳、氣候相關財務揭露工作小組（TCFD）

　　為國際經濟合作論壇G20旗下的國際金融穩定委員會（Financial Stability Board, FSB）於2015年所提出，為了促使企業能更一致的揭露氣候相關內容，而成立的氣候相關財務揭露工作小組，此工作小組發布一套標準化的自願性氣候相關財務資訊揭露建議，主要目的是期望財務資訊揭露中所必須被揭露的資訊，能供企業滿足利害關係人相關訊息需求，了解金融體系暴露在氣候風險的程度，與其可能造成的資本市場影響。

一、四大核心要素¹

　　TCFD藉由「治理」（Governance）、「策略」（Strategy）、「風險管理」（Risk Management）及「指標和目標」（Metrics and Targets）等四大項核心要素來建立TCFD架構，來有效管理企業對於氣候變遷的風險與機會，期望引領企業之利害關係人聚焦相關議題，並提供給與相關參考以及衡量。

　四大項核心要素分別為：
 

1. 治理：揭露組織如何管理氣候相關之風險與機會。
    

2. 策略：揭露現存及潛在與氣候相關的風險，可能對組織業務、策略財務規劃造成的衝擊。
    

3. 風險管理：揭露組織審視、評估、管理氣候相關風險的流程。
    

4. 指標和目標：揭露組織評估及管理氣候相關風險與機會之重要指標與目標。
    

二、兩大風險²

　　工作小組將氣候相關風險（Climate-related Risks）區分為低碳經濟相關之「轉型風險（Transition Risks）」與氣候變遷影響相關之「實體風險（Physical Risks）」兩大項風險，藉此幫助利害關係人能更有效地去評估以及判斷全球暖化下，所帶來的相關風險影響。

（一）轉型風險：低碳經濟轉型可能需要廣泛的政策、法律、技術和市場變化，才能符合緩解及適應氣候變遷的要求。根據變化的性質、速度與重點，轉型風險可能會為組織帶來不同程度的財務和名譽風險。
 

1. 政策和法規風險（Policy and Legal Risks）：環繞著氣候變遷的政策行動將繼續發展，目標通常分為兩類：試圖限制任何可助長氣候變遷不利影響的政策行動，以及促進調適氣候變遷的政策。例如，實施碳定價機制以降低溫室氣體排放、轉而使用低碳來源的能源、採用高效率能源的解決方案、鼓勵提高用水效率措施，以及推廣更永續的土地利用方式。政策改變對財務衝擊的風險取決於改變的性質和時機。另一項重要風險是訴訟或法規風險。近年來，業主、市政府、州政府、保險公司、股東和公益機構向法院提起的氣候相關訴訟不斷增加。這類訴訟主要包括組織未能減緩氣候變遷衝擊、未能調適氣候變遷，以及未充分揭露重大財務風險。隨著氣候變遷帶來的損失和損害不斷擴大，訴訟風險也可能增加。
    

2. 技術風險（Technology Risk）：支持經濟體系轉向低碳、高效能源的技術改良或創新，將對組織產生重大影響。例如，再生能源、電池儲能、能源效率和碳捕存等新興技術的開發和使用，將影響到某些組織的競爭力、生產和配銷成本，以及最終影響對產品和服務有需求的終端使用者。如果新技術取代舊體系並顛覆部分現有經濟體系，在「創新式破壞」過程中將產生贏家和輸家，而技術開發及使用的時機點，將是評估技術風險的主要不確定因素。
    

3. 市場風險（Market Risk）：儘管氣候變遷影響市場的方式錯綜複雜，主要方式之一是透過供需結構改變某些商品、產品和服務，越來越多氣候相關風險與機會將被列入考量。
    

4. 名譽風險（Reputation Risk）：氣候變遷被認為是名譽風險的來源之一，這種風險與客戶或社群對於組織是否致力於低碳轉型的印象密切相關。
    

（二）實體風險：氣候變遷帶來的實體風險，其氣候模式可為立即性或長期性。實體風險可能對組織產生財務衝擊，例如直接損害資產和中斷供應鏈所導致的間接影響。可能影響組織財務績效的因素包括水資源可取得性、來源和品質、食品安全，以及極端溫度變化對組織場所、營運、供應鏈、運輸需求和員工安全所產生的影響。
 

1. 立即風險（Acute Risk）：立即性實體風險是以單一事件為主，包括龍捲風、颶風或洪水等日趨嚴重的極端天氣事件。
    

2. 長期風險（Chronic Risk）：長期性實體風險是指氣候模式的長期變化（如持續性高溫）可能會引起海平面上升或長期的熱浪。

三、氣候相關機會³

　　為減緩與適應氣候變遷而所做出的努力將會為組織創造機會，例如透過提高資源使用效率和節約成本、採用低碳能源、開發新產品和服務、進入新市場以及提高供應鏈的韌性等。氣候相關機會會依據組織營運所處的地區、市場和產業別而有所變化。

（一）資源使用效率：越來越多的證據和實例顯示，組織已透過提升生產及配銷流程、建築物、機器設備和交通運輸方面的效率（尤指能源使用效率），亦包括更廣泛的物料、水資源和廢棄物管理，成功降低營運成本。這些行動可以直接降低組織的中長期營運成本，並為全球減碳工作做出貢獻。技術創新有助於轉型，這種創新包括開發高效的供熱解決方案和循環經濟方案、提升LED照明技術和工業馬達技術、改造建築物、使用地熱發電、提供用水和解決方案以及開發電動車。

（二）能源來源：國際能源署表示，為達到全球減碳目標，世界各國需要將大部分的電力，轉變為低碳的替代能源，如風力、太陽能、波浪能、潮汐能、水力發電、地熱能、核能、生物燃料以及碳捕存。過去五年內，對再生能源裝置的投資已超過化石燃料。分散式清潔能源的成本快速下降、能源儲備能力提高以及全球跟進採用這些技術的趨勢快速增長。在能源使用方面，轉向使用低碳能源的組織，將可能節省年度能源成本。

（三）產品和服務：創新及開發新型低碳產品、服務的組織將提高競爭地位，並使客戶和製造商移轉偏好。例如：行銷和標識上，更強調產品碳足跡的消費品和服務（如：旅行、食品、飲料和消費必需品、運輸服務、印刷、時尚和回收服務），以及強調減碳的商品（例如在供應鏈上採用節能措施）。

（四）市場：積極在新市場或新型資產上尋求機會的組織，將能實現多元化經營，並在低碳經濟轉型中佔一席之地。特別是透過轉型至低碳經濟發展的已開發國家和發展中國家的政府、開發銀行、小型在地企業和社區團體等的合作，將更有機會進入新市場。透過承保或融資綠色債券和綠色基礎設施，亦能獲得新的機會（如低碳發電、能源效率提升、電網連結或交通運輸網路）。

（五）韌性：氣候韌性的概念涉及培養因應氣候變遷的調適能力，以更好管理氣候變遷相關風險並掌握機會，包括因應轉型風險和實體風險的能力。氣候變遷相關機會包括提升效率、設計新製程和開發新產品等。具下列特性的組織更有可能把握與氣候韌性相關之機會：擁有長期固定資產、密集生產或配銷網路；價值鏈主要依賴基礎建設網路或自然資源，以及對於長期融資及投資的需求。

四、財務影響⁴

　　工作小組的重點目標是針對氣候對組織產生的財務影響，進行有效的資訊揭露。投資人、貸款機構和保險公司需要瞭解氣候相關風險將如何影響組織未來在損益表、現金流量表及資產負債表中呈現的財務狀況，以便做出更明智的財務決策。儘管氣候變遷幾乎影響到所有經濟部門，但是各個部門、產業、地區和組織所面臨的氣候相關風險程度、類型及影響卻有所不同。

　　基本上，氣候相關議題對組織的財務影響受到兩個面向的驅動：組織面臨的特定氣候相關風險與機會；組織在管理風險（減緩、轉移、接受或控制風險）及掌握機會的過程中，所採取的策略和風險管理決策。工作小組透過氣候相關風險與機會可能影響組織目前和未來的財務狀況鑑別出四個主要類別（收入、支出、資產和負債、以及資本和融資）。

　　氣候相關議題並非總是對組織產生直接或明確的財務影響，另外，對許多組織而言，鑑別議題、評估潛在影響、確保有在財務申報中反映重大性議題，是具挑戰性的事情。主要原因可能包括：(1)組織對氣候相關議題的瞭解有限；(2)傾向於關注近期風險，而較不重視長期可能出現的風險；(3)氣候相關議題的財務影響難以量化。

參、自然相關財務揭露工作小組（TNFD）

　　於2020年7月成立，由涵蓋生物界、金融、企業、政府監管機構在內的全球74個單位組成，主要由聯合國開發計劃署（UN Development Programme）、聯合國環境金融倡議（United Nations Environment Finance Initiative）、世界自然基金會（World Wildlife Fund）、與非營利全球樹冠層（Global Canopy）四個組織主導。

　　TNFD框架以目前的TCFD框架為基礎，並與TCFD建議揭露內容保持一致，同樣為「治理」、「策略」、「風險管理」及「指標和目標」等四大項核心，唯一不同的是「風險管理」擴大為「風險與影響管理」。

　　企業透過揭露TNFD，能夠深入了解自身在面對環境變化時所建立的相關機制與應對措施。具體而言，企業會闡明其在機制與結構上的安排（治理）、企業採取的關鍵行動（策略）、 如何有效管理環境風險及其影響（風險與影響管理）、及在應對氣候變遷的過程中，企業所設定的具體目標、如何運用具體的指標來衡量其行動的成效（指標和目標），這些揭露不僅有助於企業更清晰的規劃應對策略，也能展示企業面對氣候挑戰上的責任與承諾。

　　TNFD同時也呼應了昆明-蒙特婁全球生物多樣性框架（Global Biodiversity Framework, GBF）強調生物多樣性、水資源及生態系等自然資本的重要性，透過執行TNFD能使企業識別這些自然資源對於公司營運和財務所帶來影響，企業將更好的理解以及因應其在自然資源管理方面的責任，並促進企業在應對生物多樣性、氣候變遷等問題上的透明度。

肆、小結

　　TCFD和TNFD框架在企業永續發展中具有重要的應用價值。TCFD主要關注「氣候變遷」問題，尤其是減碳和碳足跡等溫室氣體有關之問題；而TNFD則更廣泛地關注「自然環境」，特別是有關於生物多樣性與生態系統的保護等。隨著企業永續逐漸成為全球趨勢，這些框架將有助於企業識別、評估並管理其在氣候變遷及自然環境方面的風險與機會，並能更清楚地向外界揭露相關資訊。
 

¹ https://proj.ftis.org.tw/isdn/Message/MessageView/245?mid=47&page=1（最後瀏覽日：2025年4月25日）
² 氣候相關財務揭露建議繁體中文版第5-6頁，chrome-extension://efaidnbmnnnibpcajpcglclefindmkaj/https://assets.bbhub.io/company/sites/60/2020/10/TCFD-Recommendations-Report-Traditional-Chinese-Translation.pdf（最後瀏覽日：2025年4月25日）

³ 同前註，第6-7頁。

⁴ 同前註，第7-8頁。